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日本制造業(yè)巨頭尼得科株式會社 (Nidec Corp.)12月27日表示，計劃以2570億日元（16億美元）的價格收購牧野銑床株式會社 (Makino Milling Machine Co.)。

尼得科在聲明中說，計劃在2025年4月初之前通過監(jiān)管程序，并在2025年4月4日發(fā)起TOB——即使沒有得到牧野的同意。

尼得科開出的TOB價格為每股11000日元，以牧野近6個月平均股價（6313日元）來看，溢價72.24%。

據(jù)日媒報導，目前尼得科機床事業(yè)部年營收預估約1200億日元，而尼得科計劃在2035年將營收規(guī)模擴大至1萬億日元，目標全球第一。

尼得科近年來的投資

創(chuàng)立于1973年的尼得科（前身為“日本電產(chǎn)”，2023年4月更名），是一家總部位于京都的精密電機制造商，在創(chuàng)始人永守重信的帶領下，以其獨特的并購戰(zhàn)略在業(yè)界頗受關注。與日本企業(yè)普遍推崇的有機增長模式不同，尼得科將并購視為企業(yè)擴張的利器，通過不斷收購優(yōu)質(zhì)企業(yè)，快速進入新市場，擴大產(chǎn)品線，最終成為行業(yè)巨頭。據(jù)不完全統(tǒng)計，尼得科自成立起已完成74起并購。

尼得科于2021年正式進軍機床行業(yè)。當年8月，尼得科收購了三菱重工旗下機床事業(yè)子公司“三菱重工機床”，并將其改名為Nidec Machine Tool。

2022年2月，尼得科收購了日本機床制造商OKK。OKK創(chuàng)立于1915年，主要產(chǎn)品是中小型加工中心，尤其擅長加工鋼和耐熱性高的鎳合金等難切削材料。

2022年11月，尼得科收購了意大利機床制造商PAMA，這是尼得科在2021年涉足機床業(yè)務領域后首次啟動海外并購，PAMA的營業(yè)收入接近200億日元，主要產(chǎn)品是面向造船和重電企業(yè)的大型機床。

2023年7月，尼得科宣布對日本機床制造商瀧澤（TAKISAWA）實施TOB，并于同年11月將其收入囊中，后者的主要產(chǎn)品為數(shù)控臥式車床、數(shù)控車銑復合加工中心和其他大型車床。

牧野的市場地位

自1937年創(chuàng)立以來，牧野機床始終專注于銑床和加工中心的研發(fā)、制造與服務。據(jù)介紹，牧野機床最初是立式銑床的專業(yè)制造廠，歷經(jīng)80多年的持續(xù)專注與深耕，產(chǎn)品線已拓展至臥式加工中心、立式加工中心、五軸加工中心、石墨加工中心和電火花線切割機與電火花成型加工機床等，重點面向模具加工、零部件加工和飛機零部件加工三大領域。在模具市場主要有立式加工中心、五軸加工中心、線切割加工機等，在零部件市場主要有臥式加工中心等，在航空航天市場主要有五軸加工中心MAG系列等。

牧野2023年度（2023年4月-2024年3月）合并營收年減1%，至2253億日元。低于另外兩大機床巨頭DMG MORI（2023年度，2023年1-12月，合并營收為5394億日元）；大隈（Okuma）（2023年度，2023年4月-2024年3月，合并營收為2279億日元），位列日本第三。

榮格觀點

從尼得科的角度來看，這筆收購無疑是一次戰(zhàn)略性的大舉措。2570億日元的收購金額，遠超以往任何收購案例，甚至是尼得科歷史上最大的單筆交易。這不僅僅是為了拓展市場份額，更是為了彌補技術短板、整合機床產(chǎn)業(yè)鏈。尼得科長久以來在“放電加工”技術上的空白將得到補充。如果收購牧野成功，尼得科機床事業(yè)的年營收將超過3500億日元，可以與DMG MORI一決高下。

對牧野來說，不僅是一次技術層面的整合，更可能是一次無法避免的“吞噬”。面對尼得科如此雄心勃勃的收購，牧野顯然并沒有太多選擇空間。它的現(xiàn)金和盈余利潤有限，且市場環(huán)境變動迅速，能否在這場“被動”收購中保留足夠的獨立性，成了一個大問題。

另一方面，對于牧野的員工、管理層及股東而言，這場收購無疑充滿了不確定性。企業(yè)文化、管理架構(gòu)的調(diào)整，是否會對公司內(nèi)部產(chǎn)生劇烈的變化？即使是短期內(nèi)的并購紅利，是否能在長期內(nèi)為其帶來可持續(xù)的價值增長？

未來，牧野是否能保持原有的技術優(yōu)勢？尼得科能否通過這筆收購實現(xiàn)其“機床霸主”夢想？這些問題都將成為我們繼續(xù)關注的焦點。而行業(yè)的其他企業(yè)，是否也會跟隨其后，開啟自己的收購之路，加入這場“權力游戲”？我們拭目以待。