4月16日，全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體光刻系統(tǒng)供應(yīng)商、技術(shù)經(jīng)濟(jì)的重要參與者阿斯麥公司（ASML）表示，現(xiàn)在量化美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅對(duì)其今年或更長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的影響還為時(shí)過早。公司在向外界公布最新季度業(yè)績(jī)時(shí)，其首席執(zhí)行官Christophe Fouquet和他的管理團(tuán)隊(duì)表示，根據(jù)與客戶的交流，他們?nèi)匀活A(yù)計(jì)2025年和2026年將是增長(zhǎng)年。

ASML的業(yè)務(wù)是半導(dǎo)體行業(yè)的關(guān)鍵，沒有其他公司能夠提供極紫外光刻系統(tǒng)，使芯片制造商能夠制造人工智能和其他關(guān)鍵應(yīng)用所需的最尖端設(shè)備。這些設(shè)備還依賴于高度復(fù)雜的全球供應(yīng)鏈，其中涉及數(shù)百家公司。雖然新一屆美國(guó)政府希望吸引芯片生產(chǎn)商回到美國(guó)，但他們威脅要征收關(guān)稅，這將給任何向美國(guó)進(jìn)口此類系統(tǒng)的客戶增加巨額成本，而這些系統(tǒng)的采購(gòu)成本已經(jīng)高達(dá)數(shù)億美元

但在一次內(nèi)部視頻訪談中，F(xiàn)ouquet和首席財(cái)務(wù)官Roger Dassen補(bǔ)充說，當(dāng)前的“動(dòng)態(tài)”形勢(shì)使得我們無法量化美國(guó)關(guān)稅、報(bào)復(fù)行動(dòng)和潛在豁免可能對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生的具體影響，也無法量化它們對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響。他還同時(shí)指出，公司正在積極地與整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)合作，一旦對(duì)這一切究竟是如何運(yùn)作的有了更好的了解，就會(huì)努力將由此對(duì)整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)造成的整體影響降到最低。

關(guān)稅的影響
除了對(duì)全球GDP和市場(chǎng)信心的整體影響，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體芯片和電子設(shè)備需求下降之外，Dassen還強(qiáng)調(diào)了關(guān)稅可能影響ASML業(yè)務(wù)的四種不同方式。對(duì)公司來說，最明顯的直接影響是對(duì)運(yùn)往美國(guó)芯片制造商的新光刻系統(tǒng)征收關(guān)稅。其次是對(duì)用于美國(guó)現(xiàn)場(chǎng)操作的零部件和工具征收關(guān)稅。

Christophe Fouquet

第三類可能包括對(duì)進(jìn)口到美國(guó)的零部件征收關(guān)稅，其中一個(gè)潛在的例子是總部位于德國(guó)的通快公司生產(chǎn)的大功率二氧化碳激光器，這種激光器用于產(chǎn)生極紫外（EUV）光，以對(duì)最先進(jìn)的芯片進(jìn)行圖案化。這些激光器在ASML位于加利福尼亞州圣迭戈附近的工廠被集成到完整的EUV光源中。

第四類關(guān)稅影響來自報(bào)復(fù)行動(dòng)，即任何其他國(guó)家決定對(duì)從美國(guó)進(jìn)口的產(chǎn)品征收關(guān)稅。但Dassen表示，現(xiàn)在還無法確定這些影響的具體數(shù)字，也無法確定對(duì)系統(tǒng)需求的總體影響。Fouquet重申：迄今為止，我們與客戶的對(duì)話支持了我們的預(yù)期，即2025年和2026年將是增長(zhǎng)年。然而，最近宣布的關(guān)稅增加了宏觀環(huán)境的不確定性，形勢(shì)在一段時(shí)間內(nèi)仍將充滿活力。

Roger Dassen

在一次投資者電話會(huì)議上，當(dāng)被問及希望將芯片制造轉(zhuǎn)移到美國(guó)，同時(shí)又對(duì)只有國(guó)外才有的關(guān)鍵芯片制造設(shè)備征收巨額關(guān)稅這一明顯矛盾之處時(shí)，Dassen做出了回應(yīng)：我們理解這些評(píng)論，這可能是我們看到某些產(chǎn)品獲得豁免的原因，美國(guó)政府也表示正在進(jìn)行審查。美國(guó)政府認(rèn)識(shí)到了問題的復(fù)雜性，這就是為什么他們說需要更多的時(shí)間來解決這個(gè)問題。

2025年目標(biāo)不變
ASML在2025年第一季度的業(yè)務(wù)基本按計(jì)劃進(jìn)行，銷售額達(dá)到77億歐元，利潤(rùn)率略高于預(yù)期，這主要得益于更多高端EUV工具的出貨量。公司今年前三個(gè)月的凈預(yù)訂額為39億歐元，也比去年同期的36億歐元有所增長(zhǎng)。ASML團(tuán)隊(duì)表示，6月份的銷售額應(yīng)該在72億歐元和77 億歐元之間，由于目前關(guān)稅的不確定性，利潤(rùn)率的上下范圍會(huì)比正常情況下更大。

至于2025年的總體情況，F(xiàn)ouquet和他的同事們?nèi)跃S持之前的預(yù)期，即銷售收入最終將在300億歐元和350億歐元之間，但同樣需要注意不確定性。Fouquet補(bǔ)充說：在過去幾個(gè)季度，人工智能一直非常強(qiáng)勁，推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。我們?nèi)匀豢吹饺斯ぶ悄艿木薮鬂摿?。事?shí)上，今年和明年的一些需求已經(jīng)得到了鞏固。因此，這非常令人鼓舞。如果我們?cè)偌由吓c客戶的討論，2025年和2026年都將是增長(zhǎng)年。

ASML公布最新業(yè)績(jī)和展望后，股價(jià)下跌了約5%，而與此同時(shí)，人工智能領(lǐng)域的重要企業(yè)英偉達(dá)也宣布，由于美國(guó)出臺(tái)新規(guī)定，要求向中國(guó)銷售芯片必須獲得許可，因此該公司的財(cái)務(wù)狀況將面臨50億美元的損失，而AMD處理器也將受到新規(guī)定的限制。ASML的最新跌幅延續(xù)了去年6月開始的大幅下跌，當(dāng)時(shí)該公司的股價(jià)達(dá)到了歷史最高點(diǎn)

高數(shù)值孔徑EUV進(jìn)展
最近一個(gè)季度一個(gè)值得注意的進(jìn)展是，ASML裝運(yùn)了第五套EUV系統(tǒng)，該系統(tǒng)采用了主要合作伙伴蔡司生產(chǎn)的高數(shù)值孔徑反射光學(xué)器件，這意味著目前已有三家客戶安裝或正在安裝這些尖端光刻工具。

Fouquet還強(qiáng)調(diào)了在二月份于加利福尼亞州圣何塞舉行的SPIE高級(jí)光刻與圖案化大會(huì)上公布的使用這些新工具進(jìn)行曝光的結(jié)果，F(xiàn)ouquet本人還在該大會(huì)上做了全體演講。這位首席執(zhí)行官說：我認(rèn)為SPIE是一個(gè)非常好的活動(dòng)，因?yàn)槲覀兛吹娇蛻魝兎浅７e極地分享他們?cè)诟邤?shù)值孔徑技術(shù)上的成果，并舉例提到英特爾已在他們的設(shè)備上曝光了超過3萬片晶圓。

他還補(bǔ)充說：他們還非常強(qiáng)烈地指出，高數(shù)值孔徑可以幫助他們簡(jiǎn)化流程。他們提到有一層可以將工藝步驟從40個(gè)減少到10個(gè)。這當(dāng)然有助于縮短周期時(shí)間、提高產(chǎn)量和工藝復(fù)雜性。另一個(gè)SPIE演示是來自三星公司，該公司表示，高數(shù)值孔徑工具可以將周期時(shí)間縮短60%。Fouquet補(bǔ)充說：我們開始看到高數(shù)值孔徑的價(jià)值得到認(rèn)可。我們的客戶正在以某種方式對(duì)其進(jìn)行衡量。這非常令人鼓舞。

一篇論文指出，高數(shù)值孔徑系統(tǒng)的成熟度遠(yuǎn)超當(dāng)年低數(shù)值孔徑技術(shù)在同一發(fā)展階段的表現(xiàn)，這表明客戶在采用該技術(shù)時(shí)所面臨的導(dǎo)入風(fēng)險(xiǎn)和適配難度將大幅降低。在ASML業(yè)績(jī)公布后的早盤交易中，該公司的股價(jià)下跌了約5%，在納斯達(dá)克的交易價(jià)格接近650美元。與許多科技股一樣，該公司的估值在過去幾周也經(jīng)歷了情緒波動(dòng)。但目前這一估值仍遠(yuǎn)低于2024 年6月達(dá)到的超過1000美元的歷史最高點(diǎn)。