·伍德麥肯茲近期發(fā)布最新研究報(bào)告China solar surge: what lies ahead（《中國光伏市場預(yù)測：激增之后的前景》），隸屬于伍德麥肯茲Lens Solar訂閱服務(wù)。該報(bào)告以政策強(qiáng)度、電力交易市場化進(jìn)程與供應(yīng)鏈產(chǎn)能這三類關(guān)鍵變量為基礎(chǔ)，構(gòu)建了中國光伏裝機(jī)未來十年的基準(zhǔn)、上行與下行三種情景模型。報(bào)告指出，2024年光伏裝機(jī)顯著增長主要得益于政策的剛性執(zhí)行與眾多大型項(xiàng)目集中落地。然而，從中長期發(fā)展來看，行業(yè)需向市場化機(jī)制、與儲(chǔ)能協(xié)同的方向轉(zhuǎn)變。在不同情景下，光伏年均裝機(jī)量差異顯著，凸顯了政策變動(dòng)與市場博弈對行業(yè)發(fā)展的重要影響。

2024年增長動(dòng)因分析

2024年中國光伏新增裝機(jī)量達(dá)330GWdc，其中集中式光伏達(dá)到194GWdc，占比近59%。這一增長主要源于“十四五”規(guī)劃目標(biāo)的剛性推進(jìn)。去年，“十四五”目標(biāo)進(jìn)度落后的地區(qū)加速了光伏裝機(jī)部署，包括青海、內(nèi)蒙古在內(nèi)的12個(gè)省份的光伏裝機(jī)平均增速達(dá)到60%，遠(yuǎn)超全國平均水平28%。此外，緊迫的項(xiàng)目并網(wǎng)期限導(dǎo)致了年底搶裝現(xiàn)象突出，僅12月單月新增裝機(jī)量就高達(dá)76GWac，占全年總量的36%。

2024年的光伏裝機(jī)增長并未受到電力交易市場化的顯著影響，可再生能源參與電力現(xiàn)貨交易的比例仍然較低。以山東為例，現(xiàn)貨市場中，負(fù)荷高峰時(shí)段內(nèi)光伏發(fā)電占比不足10%。較低的現(xiàn)貨市場參與比例下，市場價(jià)格波動(dòng)未顯著影響光伏發(fā)電收益，市場風(fēng)險(xiǎn)尚未完全顯化。

未來十年光伏市場發(fā)展的三種假設(shè)情景

基準(zhǔn)預(yù)測假設(shè)現(xiàn)行政策框架延續(xù)，省級(jí)可再生能源裝機(jī)目標(biāo)進(jìn)一步提升，電力市場化改革漸進(jìn)推進(jìn)。該情景下，中國光伏裝機(jī)新增量將在短暫波動(dòng)后，維持穩(wěn)健上升，預(yù)計(jì)未來十年年均裝機(jī)量達(dá)316GWdc。

短期內(nèi)預(yù)計(jì)出現(xiàn)裝機(jī)增長拐點(diǎn)

2025年2月，國家發(fā)改委電價(jià)新政136號(hào)文件引入機(jī)制電價(jià)，目前結(jié)算機(jī)制與細(xì)則尚不明朗，可能導(dǎo)致可再生能源收益波動(dòng)擴(kuò)大，進(jìn)而引發(fā)短期裝機(jī)量的下降。受到新機(jī)制影響，2025年光伏裝機(jī)或出現(xiàn)5%的負(fù)增長，成為2019年以來光伏裝機(jī)增長的首個(gè)拐點(diǎn)。隨后，2026作為兩個(gè)五年計(jì)劃之間的政策窗口時(shí)期，較高的政策不確定性之下，可再生能源投資市場或?qū)⒂隼?，光伏裝機(jī)年均增長率將進(jìn)一步下跌到-11%。

長期光伏裝機(jī)增長或?qū)⒔柚鈨?chǔ)一體化等多元化解決方案來實(shí)現(xiàn)

展望未來，電價(jià)的波動(dòng)性或?qū)閮?chǔ)能創(chuàng)造更為廣闊的收益空間，而儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性的提升，將有力地推動(dòng)光儲(chǔ)一體化等解決方案的廣泛應(yīng)用。我們預(yù)計(jì)，廣泛的市場應(yīng)用將帶動(dòng)中長期光伏裝機(jī)量實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長，其年均增長率有望維持2%左右，直至2034年。

上行預(yù)測基于光伏供應(yīng)鏈維持高擴(kuò)張速度的假設(shè)，預(yù)計(jì)新增裝機(jī)量可達(dá)年均383GWdc。該情景的實(shí)現(xiàn)要求各級(jí)政府實(shí)行強(qiáng)力的政策干預(yù)手段，調(diào)動(dòng)電力需求并增加輸配電網(wǎng)投資，來刺激光伏裝機(jī)需求維持高位增長，最終達(dá)到支撐光伏制造業(yè)的目標(biāo)。此外，為了維持開發(fā)商在當(dāng)前市場化環(huán)境下仍保持對光伏電站的投資熱情，政府需要在未來兩個(gè)五年周期內(nèi)，持續(xù)提出更高的光伏裝機(jī)需求，同時(shí)為光伏電站提供額外的發(fā)電補(bǔ)貼，這對財(cái)政提出了較大的挑戰(zhàn)。

下行預(yù)測衡量了行業(yè)內(nèi)更多利益相關(guān)方的得失，預(yù)計(jì)政策重心將從鼓勵(lì)可再生能源裝機(jī)轉(zhuǎn)向提升可再生能源發(fā)電在整體電力系統(tǒng)中的占比，并強(qiáng)調(diào)了電網(wǎng)升級(jí)改造的重要性。在基于電力交易市場化進(jìn)程加速推進(jìn)的假設(shè)基礎(chǔ)上，我們預(yù)計(jì)年均裝機(jī)量將降至253GWdc。此情景下，現(xiàn)貨市場覆蓋率將會(huì)快速提高，有望在2029年之前全面實(shí)現(xiàn)可再生能源電力交易市場化。與此同時(shí)，隨著光伏裝機(jī)量的下滑，供應(yīng)鏈將經(jīng)歷劇烈調(diào)整，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能的淘汰率提高，光伏制造業(yè)格局面臨洗牌。從更長期來看，光伏裝機(jī)需求將由光伏技術(shù)成本的持續(xù)下降以及國家的脫碳承諾所帶動(dòng)。

關(guān)鍵變量與策略方向

政策與市場協(xié)同是未來十年的核心變量?？稍偕茉措娏灰资袌龌M(jìn)程加速，短期內(nèi)投資者需要警惕收益波動(dòng)對電站投資可能產(chǎn)生抑制作用。從中長期來看，電網(wǎng)升級(jí)、光伏供應(yīng)鏈優(yōu)化、儲(chǔ)能商業(yè)模式創(chuàng)新迫在眉睫，這些關(guān)鍵因素的改進(jìn)，將會(huì)成為推動(dòng)光伏可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵支撐。

開發(fā)企業(yè)需在2025年把握政策窗口期，同時(shí)應(yīng)該警惕2025-2026年政策切換期引發(fā)的短期裝機(jī)波動(dòng)。此外，投資者應(yīng)同時(shí)布局儲(chǔ)能技術(shù)，以增強(qiáng)在市場化競爭中的優(yōu)勢，長期關(guān)注光儲(chǔ)融合賽道，優(yōu)先布局電力現(xiàn)貨市場試點(diǎn)區(qū)域，積極捕捉電價(jià)套利機(jī)會(huì)。此外，隨著電力需求的持續(xù)攀升，分布式光伏的應(yīng)用場景將會(huì)不斷擴(kuò)大，工商業(yè)場景滲透率將實(shí)現(xiàn)顯著提升。