4月27日， 伊士曼化工公司（NYSE：EMN）發(fā)布2025年第一季度財務(wù)報告。

 

• 第一季度的強勁業(yè)績表現(xiàn)與一月份的預(yù)測相符，調(diào)整后的每股盈利同比增長19%。
• 在充滿挑戰(zhàn)的環(huán)境中，依靠持續(xù)創(chuàng)新、卓越商業(yè)運營與經(jīng)營杠桿，第一季度調(diào)整后息稅前利潤率同比增長170個基點。
• 金斯波特甲醇分解裝置的正常運行時間與產(chǎn)量創(chuàng)下新高。
• 為應(yīng)對關(guān)稅帶來的經(jīng)濟影響，需進一步加強成本管控，著力創(chuàng)造強勁的現(xiàn)金流。

 

 

 

伊士曼董事長兼首席執(zhí)行官Mark Costa表示：“憑借創(chuàng)新型增長模式，我們的第一季度業(yè)績表現(xiàn)強勁，符合預(yù)期。在極為多變且充滿不確定性的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，盡管纖維市場預(yù)期中的去庫存活動帶來了一定的不利影響，但我們團隊在絕大多數(shù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域有效推動了銷量和產(chǎn)品組合的持續(xù)增長。我們致力于通過創(chuàng)新與卓越的商業(yè)運營來維護產(chǎn)品價值并有效控制了成本。位于金斯波特的甲醇分解裝置在第一季度的正常運行時間和產(chǎn)量創(chuàng)下新高，正朝著年初設(shè)立的生產(chǎn)目標(biāo)與預(yù)期成本效益穩(wěn)步邁進。盡管第一季度的強勢表現(xiàn)與最初的預(yù)測相符，但季度末全球貿(mào)易爭端陡然加劇。我們已開始行動，為未來幾個季度規(guī)劃籌備。根據(jù)第一季度的出色成績，加上團隊有效的執(zhí)行力，我堅信我們未來能夠持續(xù)創(chuàng)造強勁的現(xiàn)金流和穩(wěn)健的收益。”

 

2025年第一季度與2024年第一季度的綜合財務(wù)業(yè)績對比

 

由于銷量/產(chǎn)品組合下降1%，以及匯率的不利影響，蓋過了銷售價格上漲1%的有利影響，銷售收入下降1%。

 

客戶的去庫存活動導(dǎo)致醋酸纖維絲束的銷量/產(chǎn)品組合下滑，但添加劑及功能材料和化學(xué)中間體的銷量/產(chǎn)品組合實現(xiàn)增長，基本上抵消了這一不利影響。銷售價格上漲的主要原因在于成本轉(zhuǎn)嫁協(xié)議。

 

息稅前利潤增長主要得益于金斯波特的甲醇分解裝置運行良好，以及特種材料和化學(xué)中間體業(yè)務(wù)的價格與成本比率改善。纖維業(yè)務(wù)的銷量/產(chǎn)品組合下滑與匯率的不利影響部分抵消了這些有利因素。調(diào)整后息稅前利潤率增長170個基點。

 

2025年第一季度與2024年第一季度各業(yè)務(wù)的業(yè)績對比

 

特種材料 – 銷售價格下降2%，銷量/產(chǎn)品組合下降1%，加上匯率的不利影響，導(dǎo)致銷售收入下降4%。

銷售價格全線下降。銷量/產(chǎn)品組合下降的原因在于汽車和樓宇建筑終端市場的疲軟，特種塑料業(yè)務(wù)的增長部分抵消了這一不利影響。息稅前利潤的增長主要得益于產(chǎn)品組合的改善與持續(xù)嚴格的成本管控，蓋過了匯率的不利影響。

 

添加劑及功能材料 – 銷售價格上升3%，銷量/產(chǎn)品組合提升2%，蓋過了匯率的不利影響，推動銷售收入增長4%。

銷售價格的上漲得益于成本轉(zhuǎn)嫁協(xié)議，而銷量/產(chǎn)品組合的提升主要得益于涂料添加劑與特種流體業(yè)務(wù)的增長。息稅前利潤的增長得益于有利的價格與成本比率、銷量/產(chǎn)品組合的提升以及資產(chǎn)利用率的提高。

 

纖維 – 銷量/產(chǎn)品組合下降12%，銷售價格下降1%，導(dǎo)致銷售收入下降13%。

銷量/產(chǎn)品組合下降的原因在于醋酸纖維絲束市場客戶的持續(xù)去庫存活動以及停產(chǎn)產(chǎn)品的不利影響。息稅前利潤下降的主要原因在于銷量/產(chǎn)品組合的下降。

 

化學(xué)中間體 – 銷售價格上漲3%，銷量/產(chǎn)品組合提升2%，蓋過了匯率的不利影響，推動銷售收入增長4%。

銷售價格與銷量/產(chǎn)品組合的提升得益于部分烯烴類產(chǎn)品的市場環(huán)境較去年同期有所改善。息稅前利潤的增長得益于烯烴類及其衍生物的利差擴大，蓋過了產(chǎn)品組合的不利影響。

 

現(xiàn)金流

               

2025年第一季度，經(jīng)營活動使用的現(xiàn)金為1.67億美元，2024年第一季度約為1600萬美元?，F(xiàn)金流縮減的主要原因在于2025年第二季度的超常規(guī)的計劃停產(chǎn)期需要預(yù)留大量庫存，進而增加了營運資金的現(xiàn)金使用量。2025年第一季度，公司通過分紅向股東返還了9600萬美元。2025年可用現(xiàn)金將優(yōu)先用于資本支出、支付季度分紅及股票回購。

 

2025年展望

               

談及對2025年全年的展望時，Costa表示：“盡管外部環(huán)境充滿挑戰(zhàn)與不確定性，第一季度公司仍然取得了良好的業(yè)績，這令我們倍感自豪。自季末以來，已持續(xù)數(shù)年的宏觀經(jīng)濟不確定性仍在加劇，而近期關(guān)稅影響的強度與廣度使得終端市場的需求前景變得難以預(yù)測。在當(dāng)前形勢下，我們致力于做好可控之事，包括重點關(guān)注現(xiàn)金流，為潛在經(jīng)濟衰退做好預(yù)案；同時將降本目標(biāo)上調(diào)至約7500萬美元（扣除通脹影響），并將資本支出削減至約5.5億美元。憑借創(chuàng)新的特種產(chǎn)品組合、多元化的終端市場布局以及穩(wěn)健的財務(wù)狀況，公司完全有能力應(yīng)對全球貿(mào)易關(guān)稅升級帶來的影響?；谶^往在不同宏觀經(jīng)濟環(huán)境中的現(xiàn)金流表現(xiàn)，我們預(yù)計在2025全年創(chuàng)造約12億美元的強勁運營現(xiàn)金流。考慮到全球經(jīng)濟走勢存在多重可能性且充滿不確定性，公司將調(diào)整為按季度發(fā)布調(diào)整后每股盈利指導(dǎo)性預(yù)測。進入第二季度，四月訂單量與三月基本持平，雖然各市場銷量預(yù)計實現(xiàn)小幅增長，但受貿(mào)易政策不確定性的影響，增幅將低于歷史同期水平。此外，第二季度的業(yè)績將面臨中美關(guān)稅帶來的不利影響，以及計劃中維修成本上升的壓力。綜上所述，我們預(yù)計2025年第二季度的調(diào)整后每股盈利將在1.70美元至1.90美元之間。”