上半年業(yè)績表現強勁，彰顯企業(yè)轉型成效，上調全年指引。

● 上半年業(yè)績強勁，得益于我們多年企業(yè)轉型進程的持續(xù)推進，盡管面臨供應鏈和關稅帶來的挑戰(zhàn)

● 基礎營業(yè)利潤上漲50%達17億英鎊，利潤率19.1%，反映出各項戰(zhàn)略舉措、運營效率及績效管理帶來的積極影響

● 自由現金流達16億英鎊，得益于強勁的營業(yè)利潤及長期服務協議（LTSA）余額增長

● 上調2025年全年指引：我們期待全年基礎營業(yè)利潤達31-32億英鎊，自由現金流達30-31億英鎊

● 財務韌性增強：凈現金余額達11億英鎊，現金成本與毛利率之比（TCC/GM）優(yōu)化至0.35x

● 股東回報：9月即將派發(fā)每股4.5便士中期股息；同時穩(wěn)步推進2025年10億英鎊股票回購計劃，已完成4億英鎊

羅羅首席執(zhí)行官涂帆（Tufan Erginbilgic）表示：“我們多年來的企業(yè)轉型計劃繼續(xù)取得成效。盡管面臨供應鏈和關稅雙重挑戰(zhàn)，我們的舉措仍鑄就了強勁的上半年業(yè)績表現。我們正在持續(xù)提升羅羅的盈利能力及現金流潛力。我們在2025年上半年繼續(xù)取得強勁的運營與戰(zhàn)略進展。民用航空方面，我們實現了在翼時間的重要里程碑，且售后市場盈利能力持續(xù)提升。動力系統方面，我們看到了進一步增長的潛力，繼續(xù)在數據中心和政府項目中創(chuàng)造盈利性增長。此外，羅羅小型模塊化反應堆（Rolls-Royce SMR）被選為英國首個小型模塊化反應堆項目的獨家供應商，預計2030年前實現盈利以及正自由現金流。今年強勁的開局，使我們有信心上調2025年指引。我們預期基礎營業(yè)利潤達31-32億英鎊，自由現金流達30-31億英鎊。這進一步鞏固了我們實現中期目標的信心，其中包括營業(yè)利潤達36-39億英鎊及自由現金流達42-45億英鎊。這些目標實為階段性里程碑，而非終點；中期目標達成后，更廣闊的成長前景已然顯現。”

2025年上半年業(yè)績總結

● 戰(zhàn)略實施：2025年上半年再度實現卓有成效的戰(zhàn)略執(zhí)行，關鍵財務指標同比全面提升。推動這一改善的主要因素是我們的戰(zhàn)略舉措，包括商業(yè)優(yōu)化和成本效率提升。盡管面臨持續(xù)的供應鏈挑戰(zhàn)、關稅政策等外部環(huán)境不確定性，集團依然取得強勁財務表現。我們正通過一系列應對措施，預計能完全抵消已公布關稅政策的影響。針對可能對經濟增長、外匯匯率及通脹產生的間接影響，我們保持密切監(jiān)測并將持續(xù)采取必要行動。得益于我們的應對措施，供應鏈改善初現成效，特別是成品部件供應問題得到緩解，但影響產品成本的通脹壓力依然存在。

●營業(yè)利潤率顯著增長：基礎營業(yè)利潤達17億英鎊（2024年上半年：11億英鎊），利潤率19.1%（2024年上半年：14%）。其中民用航空業(yè)務利潤率提升最為顯著，達24.9%（2024年上半年：18%）。這主要得益于大型發(fā)動機售后市場強勁表現，合同利潤率持續(xù)改善以及備用發(fā)動機盈利能力攀升。動力系統業(yè)務利潤率提升至15.3%（2024年上半年：10.3%），主要得益于發(fā)電領域的持續(xù)增長，特別是數據中心與政府客戶的持續(xù)盈利。所有部門的業(yè)績提升都離不開我們成本效率舉措的支持，有效緩解了通脹壓力。

●不斷增長的可持續(xù)現金流：自由現金流達16億英鎊（2024年上半年：12億英鎊），這得益于強勁的營業(yè)利潤增長、長期服務協議（LTSA）余額的持續(xù)凈增長?？鄢L險收益分擔協議后的民用航空LTSA凈增長達4.72億英鎊（2024年上半年：5.44億英鎊），這得益于大型發(fā)動機飛行小時數（EFH）恢復至2019年的109%（2024年上半年：101%）及EFH費率的提高，并被送修數的增加部分抵消。我們?yōu)楦纳芁TSA合同所采取的措施正推動利潤率提升和現金流增強。

●進一步加強財務韌性：強化資產負債表的同時，我們正構建更穩(wěn)定、抗波動性更強的自由現金流體系，使其更能抵御外部環(huán)境的沖擊。凈現金增加6.09億英鎊至11億英鎊（2024財年：4.75億英鎊）?？倐鶆諡?5億英鎊，其中10億美元將于2025年10月到期，并將通過自由現金流償還，租賃負債為14億英鎊。截至2025年6月30日，流動性儲備達85億英鎊（2024全年：81億英鎊）。此外，現金成本與毛利率之比（TCC/GM）的比例繼續(xù)優(yōu)化至0.35x（2024年上半年：0.49x）。

●增加股東回報：根據我們的資本框架，羅羅將于9月1日派發(fā)美股4.5便士的中期股息。我們正在穩(wěn)步推進2025年完成10億英鎊股票回購的計劃，截至6月底已完成4億英鎊。包含2024年全年每股6便士的股息、中期股息以及股票回購計劃在內，我們2025年的股東回報總額將達19億英鎊。

轉型計劃與戰(zhàn)略舉措

我們的戰(zhàn)略框架基于四大支柱。我們持續(xù)在每一個方面不斷前進。

●投資組合選擇與伙伴關系：捷克?EZ 集團于今年3月成為羅羅小型模塊化反應堆（Rolls-Royce SMR）的股東。除承諾購買最多六臺SMR外，?EZ集團作為核電站運營商擁有豐富的經驗，并已建立完善的核能供應鏈。

羅羅與Turkish Technic公司宣布在伊斯坦布爾機場共建一座先進的發(fā)動機維護、修理和大修（MRO）設施，以滿足日益增長的長期維護需求。該設施將于2027年底投入運營，可為遄達XWB-84、遄達XWB-97、遄達7000提供全面維修服務。

動力系統方面，我們正在持續(xù)投資下一代發(fā)動機研發(fā)，該發(fā)動機將具備更高的功率密度、更低的排放以及更優(yōu)的燃油效率，相較于同類產品具有顯著優(yōu)勢，并計劃于2028年投入使用。

●業(yè)務優(yōu)勢與戰(zhàn)略舉措：民用航空方面，我們正致力于不斷優(yōu)化寬體飛機和公務航空相關合同的商業(yè)條款并降低成本，這將為中期目標及之后的基礎營業(yè)利潤和現金流帶來顯著提升。我們在原始設備（OE）和售后合同的重新談判方面取得了顯著進展。我們還已重新談判了最重要的虧損售后合同，并預計將在2025年和2026年基本完成剩余部分的談判。

我們的在翼時間項目進展順利，該項目旨在將新一代遄達發(fā)動機平均在翼時間提升80%，將于2027年達成。如今我們已實現或鎖定了超過一半的預期目標。在此期間，我們實現了遄達XWB-84發(fā)動機的重要里程碑，通過分析數百萬小時的運行數據，使我們能夠系統性地提升關鍵部件的循環(huán)壽命，并結合壓氣機葉片改進，進一步延長該發(fā)動機的在翼時間。這一里程碑的達成，結合虧損合同的重新談判，本期實現合同毛利總額提升4.02億英鎊。

今年6月，裝配在遄達1000 TEN發(fā)動機上改進后的高壓渦輪葉片獲得認證，可使發(fā)動機在翼時間提升至過往水平的兩倍以上。我們仍按計劃推進遄達1000和遄達7000發(fā)動機的改進工作，預計今年年底前將實現在翼時間進一步提升30%。此外，搭載新型遄達XWB-84 EP發(fā)動機的空客A350-900于5月投入運營，與基準型號相比，可使燃油消耗降低至少1%，并進一步延長在翼時間。

公務航空方面，搭載珍珠700發(fā)動機的灣流G800于4月獲得美國聯邦航空管理局（FAA）和歐洲航空安全局（EASA）的認證，該機型將于今年晚些時候投入運營。以珍珠10X為動力的達索獵鷹10X公務機已成功完成所有主要發(fā)動機認證測試，并將向監(jiān)管機構提交認證報告以獲取批準。

動力系統方面，我們在美國對生產能力進行了具有針對性的投資，以支持數據中心業(yè)務的持續(xù)增長。數據中心備用電源發(fā)電機組的需求依然非常強勁，現在預計發(fā)電業(yè)務板塊的收入增長在中期將達到約20%的年增長率（此前預計為15%-17%）。

●效率和簡化：現金成本與毛利率之比（TCC/GM）進一步優(yōu)化至0.35x。這一行業(yè)領先的比率，使羅羅在企業(yè)轉型過程中更具韌性，為我們提供了競爭優(yōu)勢。

自2022年初以來，我們的效率與簡化計劃已累計節(jié)省了超過4.5億英鎊，并有望在今年年底前實現5億英鎊的效益。我們的效率與簡化目標得到了零基預算和集團共享服務中心（GBS）戰(zhàn)略的支持。且集團共享服務中心效率正在擴大，我們將在波蘭開設新中心并擴大印度中心的規(guī)模。

自2022年初以來，我們累計節(jié)省的第三方總成本超過8.5億英鎊，從而有效緩解了通脹壓力，預計到2025年底將超過10億英鎊。

●低碳和數字化業(yè)務：今年六月，羅羅小型模塊化反應堆（Rolls-Royce SMR）被選為英國能源核能（GBEN）的唯一SMR供應商，將在英國建造三座小型模塊化反應堆機組。合同條款預計將于2025年第四季度最終確定，這將是一份分兩階段執(zhí)行的合同，其中第一座SMR將于2030年代中期并入電網。該項目將于2025年底開始產生收入和利潤，并在此后持續(xù)創(chuàng)造正現金流。我們預計羅羅 SMR將在2030年前實現盈利并產生正向自由現金流。我們繼續(xù)看到國際社會對羅羅SMR的濃厚興趣。在瑞典，我們已成為Vattenfall公司的兩家潛在供應商之一。

動力系統方面，我們贏得了多個電池儲能系統（BESS）訂單，其中包括立陶宛Ignitis集團的訂單，這些訂單正驅動著強勁的收入增長，并支持我們實現短期內盈虧平衡的戰(zhàn)略目標。

作為數字戰(zhàn)略的一部分，在集團范圍內，我們正越來越多地采用AI。我們正在多種應用場景中測試自有的生成式AI平臺，包括加速新產品推出以及更高效的MRO流程。同時，我們正通過數字化、數據及AI技術提升供應鏈的透明度。

我們的發(fā)動機健康監(jiān)測系統（EHM）已遷移至云端，適用于關鍵寬體客機及公務航空發(fā)動機。此舉可提升系統性能、可擴展性及可靠性，并結合先進的AI技術，助力發(fā)動機性能優(yōu)化。

這些戰(zhàn)略舉措正在持續(xù)拓寬業(yè)務的盈利空間與現金流潛力。

展望及2025年指引

上半年強勁的業(yè)績表現，使得我們有信心上調2025全年指引，盡管外部環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)與不確定性。此次調整反映了公司戰(zhàn)略舉措的持續(xù)落實，尤其是商業(yè)運營優(yōu)化與降本增效方面的成果。

2025年全年基礎營業(yè)利潤指引現調整為31-32億英鎊。相比上半年17億英鎊的營業(yè)利潤，我們預計2025年下半年業(yè)績將略有回落，主要原因包括：合同利潤率凈增長貢獻減弱（2025年上半年：2.88億英鎊）、民用航空原始設備（OE）交付量增加，以及MRO相關投資成本上升。

2025年全年自由現金流指引現調整為30-31億英鎊。預計下半年自由現金流較上半年將小幅回落，主要源于下半年營業(yè)利潤的下降，同時大型發(fā)動機送修數量增加，特別是遄達1000發(fā)動機維修量顯著上升。此外，隨著集團持續(xù)投入支持中長期及更長遠發(fā)展，下半年整體投資規(guī)模也將擴大。

正如今年2月所披露的，2025年全年自由現金流指引中，已包含了與航空供應鏈相關的1.5-2億英鎊現金影響。我們采取的措施已促使供應鏈零部件供應狀況有所改善，但預計2025年至2026年期間將持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。

當前的指引基于民用航空業(yè)務LTSA貸方凈增長處于8-12億英鎊區(qū)間內較低值的假設。在民用航空發(fā)動機業(yè)務中，我們預計大型發(fā)動機飛行小時數（EFH）恢復至2019年水平110-115%，送修總量將達到1,400-1,500次。原始設備（OE）交付總量將達540-570臺。