在全球塑料污染治理與“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)下，廢塑料行業(yè)正經(jīng)歷前所未有的結(jié)構(gòu)性分化。傳統(tǒng)物理回收領(lǐng)域受成本高企、需求疲軟與環(huán)保壓力制約，陷入利潤(rùn)微薄的困境；而化學(xué)回收賽道憑借政策賦能、技術(shù)突破與市場(chǎng)需求升級(jí)，成為資本聚焦的新增長(zhǎng)極。這種分化本質(zhì)是塑料經(jīng)濟(jì)從線性“生產(chǎn)-消費(fèi)-廢棄”模式向循環(huán)模式轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果，行業(yè)價(jià)值體系正被重新定義。

傳統(tǒng)物理回收困局：三重壓力下的生存挑戰(zhàn)
傳統(tǒng)廢塑料物理回收行業(yè)以加工再生PP、PE等普通顆粒為主，近年來(lái)受原材料、市場(chǎng)需求與環(huán)保政策三重因素疊加影響，整體陷入盈利困境，部分中小企業(yè)被迫退出市場(chǎng)，行業(yè)集中度被動(dòng)提升。

原材料成本居高不下是傳統(tǒng)回收企業(yè)面臨的首要難題。自中國(guó)實(shí)施“禁廢令”以來(lái)，本土廢塑料貨源長(zhǎng)期處于緊張狀態(tài)，毛料供應(yīng)商議價(jià)能力顯著增強(qiáng)，即便下游需求疲軟，毛料價(jià)格仍維持高位。以2024年再生PE為例，其上游原料廢舊工業(yè)膜價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，直接導(dǎo)致再生PE顆粒加工成本上升，部分企業(yè)毛利同比減少近10%。再生PP領(lǐng)域同樣面臨類似問(wèn)題，2022年下游塑料制品產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)值增長(zhǎng)，2023年雖有修復(fù)但增幅有限，再生PP顆粒理論利潤(rùn)長(zhǎng)期徘徊在200元/噸的盈虧邊緣，企業(yè)盈利空間被嚴(yán)重?cái)D壓。

市場(chǎng)需求疲軟與同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇行業(yè)困境。傳統(tǒng)物理回收企業(yè)多集中于中低端顆粒生產(chǎn)，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。盡管外賣、快遞等行業(yè)帶動(dòng)一次性塑料制品使用場(chǎng)景維持穩(wěn)定，但政策限制下，一次性塑料逐步轉(zhuǎn)向復(fù)合包裝等難回收品類，而再生塑料在該領(lǐng)域的替代能力有限，導(dǎo)致有效需求增長(zhǎng)乏力。同時(shí)，新料價(jià)格波動(dòng)頻繁壓縮再生料價(jià)格優(yōu)勢(shì)，2024年再生高壓PE價(jià)格同比下滑3.45%，與新料價(jià)差持續(xù)收窄，部分對(duì)成本敏感的下游企業(yè)轉(zhuǎn)向使用新料，進(jìn)一步削弱再生料市場(chǎng)需求。

環(huán)保壓力與合規(guī)成本陡增成為壓垮中小企的重要因素。隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)，“小散亂”回收企業(yè)因無(wú)法滿足排放標(biāo)準(zhǔn)被集中整治，而正規(guī)企業(yè)需投入大量資金升級(jí)環(huán)保設(shè)備，包括清洗、分揀、污水處理等配套設(shè)施，合規(guī)成本顯著上升。部分資金實(shí)力薄弱的企業(yè)因無(wú)力承擔(dān)設(shè)備升級(jí)費(fèi)用，被迫退出市場(chǎng)，行業(yè)呈現(xiàn)“劣汰”但“優(yōu)”尚未完全“勝”的格局，短期內(nèi)供給端調(diào)整加劇行業(yè)波動(dòng)。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)廢塑料回收行業(yè)雖規(guī)模有所增長(zhǎng)，但效率與結(jié)構(gòu)仍存短板。2024年中國(guó)廢塑料回收量突破2000萬(wàn)噸，回收率約30%，遠(yuǎn)低于歐盟45%、德國(guó)60%的水平；回收品類中，PET、PE、PP占比超70%，其他品類回收難度大、占比低。回收模式以物理回收為主（占比超99%），該技術(shù)雖成熟、成本較低，但存在回收次數(shù)有限、產(chǎn)品性能下降等問(wèn)題，難以滿足高端領(lǐng)域需求，進(jìn)一步限制傳統(tǒng)回收行業(yè)的發(fā)展空間。

化學(xué)回收崛起：政策與技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)的新賽道
與傳統(tǒng)物理回收的低迷形成鮮明對(duì)比，廢塑料化學(xué)回收行業(yè)憑借政策紅利、技術(shù)突破與市場(chǎng)需求升級(jí)，成為全球廢塑料處理領(lǐng)域的新風(fēng)口，資本關(guān)注度與產(chǎn)能布局均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

政策頂層設(shè)計(jì)為化學(xué)回收行業(yè)提供明確發(fā)展方向。中國(guó)在“雙碳”目標(biāo)框架下，出臺(tái)《“十四五”塑料污染治理行動(dòng)方案》，明確2025年農(nóng)膜回收率達(dá)85%、塑料垃圾直接填埋量大幅減少，并通過(guò)增值稅減免、碳積分交易等政策降低合規(guī)企業(yè)成本，規(guī)?；瘜W(xué)回收項(xiàng)目毛利可達(dá)23%。歐盟通過(guò)《包裝和包裝廢棄物法規(guī)》（PPWR）要求2030年塑料包裝100%可回收，并禁止部分一次性塑料使用，直接推動(dòng)化學(xué)回收需求激增。全球?qū)用妫?022年聯(lián)合國(guó)《終止塑料污染決議（草案）》推動(dòng)各國(guó)加速塑料循環(huán)體系建設(shè)，政策倒逼效應(yīng)顯著，傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型與新玩家入局形成疊加效應(yīng)。

技術(shù)突破實(shí)現(xiàn)廢塑料從“垃圾”到“資源”的價(jià)值躍遷。化學(xué)回收技術(shù)通過(guò)熱解、醇解、催化裂解等工藝，可將混合廢塑料轉(zhuǎn)化為高純度烯烴原料（如乙烯、丙烯）或熱解油，產(chǎn)品性能媲美原生塑料，突破物理回收的性能瓶頸。例如，科思創(chuàng)自創(chuàng)聚氨酯化學(xué)裂解工藝，可回收多元醇和TDI；伊士曼甲醇法解聚聚酯工藝，能處理帶標(biāo)簽、彩色等多種PET廢料，產(chǎn)物收率通過(guò)二段低壓法顯著提升；KBR與Mura合作的Hydro-PRT®超臨界水技術(shù)，在374℃、22.05MPa條件下，30-45分鐘即可將PE、PP轉(zhuǎn)化為烴類產(chǎn)物，輕質(zhì)油品收率達(dá)55%-60%。同時(shí)，技術(shù)迭代降低能耗與碳排放，熱解工藝能耗比傳統(tǒng)裂解低30%以上，契合“雙碳”目標(biāo)，進(jìn)一步提升化學(xué)回收的經(jīng)濟(jì)性與環(huán)保性。

市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)性升級(jí)推動(dòng)化學(xué)回收商業(yè)化落地。隨著消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)提升與國(guó)際品牌ESG承諾推進(jìn)，再生塑料應(yīng)用從“降成本”轉(zhuǎn)向“降碳+高值化”。歐盟要求2030年塑料包裝中再生料占比至少30%，耐克、可口可樂(lè)、強(qiáng)生等企業(yè)公開(kāi)承諾增加再生材料使用，帶動(dòng)高端再生塑料需求增長(zhǎng)。2024年化學(xué)回收生產(chǎn)的食品級(jí)PET切片價(jià)格比普通再生料高30%，且供不應(yīng)求；汽車領(lǐng)域中，蔚來(lái)、大眾等車企已采用含化學(xué)回收原料的PC產(chǎn)品，推動(dòng)化學(xué)回收材料向高端制造領(lǐng)域滲透。

資本與產(chǎn)能布局加速行業(yè)規(guī)?；l(fā)展。2024年全球化學(xué)回收領(lǐng)域投資激增，道達(dá)爾能源、BP等能源巨頭紛紛布局熱解油生產(chǎn)設(shè)施；美國(guó)新希望能源計(jì)劃將熱解廠產(chǎn)能從2022年1.6萬(wàn)噸/年擴(kuò)至2025年15.6萬(wàn)噸/年；中國(guó)規(guī)劃廢塑料化學(xué)回收產(chǎn)能近100萬(wàn)噸/年，中石化、惠城環(huán)保、科茂環(huán)境等企業(yè)的項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年陸續(xù)投產(chǎn)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)化學(xué)回收產(chǎn)能將達(dá)32萬(wàn)噸/年，標(biāo)志行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化初期階段。

中外企業(yè)布局：化學(xué)回收的差異化實(shí)踐路徑
全球化學(xué)回收行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)“海外領(lǐng)先、國(guó)內(nèi)追趕”的格局，海外企業(yè)憑借技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)已實(shí)現(xiàn)工業(yè)化應(yīng)用，國(guó)內(nèi)企業(yè)則通過(guò)自主研發(fā)與技術(shù)引進(jìn)，加速推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，形成各具特色的發(fā)展路徑。

海外企業(yè)以全產(chǎn)業(yè)鏈布局與技術(shù)創(chuàng)新為核心競(jìng)爭(zhēng)力?？扑紕?chuàng)聚焦聚碳酸酯（PC）領(lǐng)域，構(gòu)建“原料-生產(chǎn)-應(yīng)用”全鏈條循環(huán)體系：原料端與偉翔、農(nóng)夫山泉合作建立廢塑料回收網(wǎng)絡(luò)，年回收約100萬(wàn)只PC水桶；生產(chǎn)端物理與化學(xué)回收并舉，2023年上海2.5萬(wàn)噸/年物理回收PC生產(chǎn)線投產(chǎn)，計(jì)劃2026年擴(kuò)至6萬(wàn)噸/年，化學(xué)回收中試已啟動(dòng)并計(jì)劃2030年前商業(yè)化；應(yīng)用端與蔚來(lái)、大眾合作開(kāi)發(fā)汽車用透明PC產(chǎn)品，與小米、安克合作推出再生日用品。伊士曼深耕聚酯化學(xué)回收，甲醇法工藝商業(yè)化成熟，2024年美國(guó)11萬(wàn)噸/年P(guān)ET分子回收裝置投產(chǎn)，計(jì)劃2027年法國(guó)、美國(guó)新增裝置落地，產(chǎn)品覆蓋化妝品包裝、醫(yī)療器械、新能源汽車氛圍燈等高端領(lǐng)域，并獲ISCC PLUS認(rèn)證與亞馬遜“氣候友好”標(biāo)簽。KBR則以技術(shù)創(chuàng)新為突破口，Hydro-PRT®超臨界水技術(shù)已在英國(guó)建成8萬(wàn)噸/年工廠，韓國(guó)LG項(xiàng)目即將投產(chǎn)，模塊化設(shè)計(jì)便于產(chǎn)能擴(kuò)展，產(chǎn)品可直接供下游裂解裝置使用，實(shí)現(xiàn)“塑料-塑料”閉環(huán)。

國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)自主研發(fā)與技術(shù)引進(jìn)，加速化學(xué)回收產(chǎn)業(yè)化落地。中國(guó)石化自主開(kāi)發(fā)RPCC廢塑料連續(xù)熱解技術(shù)，熱解油收率超80%、氯含量控制在10ppm以下，塔河煉化萬(wàn)噸級(jí)裝置預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)，回收新疆廢棄地膜生產(chǎn)熱解油，替代石腦油制乙烯，實(shí)現(xiàn)“地膜-地膜”循環(huán)；同時(shí)開(kāi)展微波熱裂解工藝研究，突破載體材料長(zhǎng)壽命難題?；莩黔h(huán)保自研CPDC循環(huán)流化床催化裂解技術(shù)，“三烯三苯”收率達(dá)90%以上，廣東揭陽(yáng)20萬(wàn)噸/年項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)，上游在多省布局廢塑料回收網(wǎng)絡(luò)，下游與沙特阿美、百事可樂(lè)等洽談合作。科茂環(huán)境擁有PTO與PTP兩項(xiàng)核心技術(shù)，PTO產(chǎn)熱解油收率70%-90%、每噸減碳超3噸，PTP產(chǎn)高比例丙烯與BTX，擬在山東建60萬(wàn)噸/年“燈塔”工廠，與資生堂、京博集團(tuán)合作實(shí)現(xiàn)化妝品包裝閉環(huán)回收。萬(wàn)容科技采取“物理+化學(xué)”雙軌模式，河南150噸/日熱裂解示范項(xiàng)目驗(yàn)證技術(shù)可行性，物理回收獲GRS認(rèn)證，與錦湖日麗等合作推進(jìn)高值化利用。

中外企業(yè)的實(shí)踐均表明，化學(xué)回收行業(yè)的成功關(guān)鍵在于“技術(shù)成熟度+原料保障+下游合作”的協(xié)同。海外企業(yè)憑借長(zhǎng)期技術(shù)積累與完善的產(chǎn)業(yè)鏈合作，已形成穩(wěn)定盈利模式；國(guó)內(nèi)企業(yè)雖起步較晚，但依托政策支持與龐大的廢塑料資源，通過(guò)規(guī)?；?xiàng)目建設(shè)與產(chǎn)業(yè)鏈整合，有望快速縮小與國(guó)際先進(jìn)水平的差距。

行業(yè)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)與未來(lái)趨勢(shì)：構(gòu)建塑料循環(huán)新生態(tài)
廢塑料行業(yè)從傳統(tǒng)物理回收向化學(xué)回收轉(zhuǎn)型，是實(shí)現(xiàn)塑料循環(huán)經(jīng)濟(jì)的必然選擇，但當(dāng)前仍面臨原料供應(yīng)、技術(shù)成熟度、成本控制等多重挑戰(zhàn)，未來(lái)需通過(guò)政策引導(dǎo)、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

上游原料端，回收體系不完善制約化學(xué)回收規(guī)?；?。中國(guó)廢塑料回收仍以市場(chǎng)自發(fā)分散型回收為主，垃圾分類體系尚未完全建立，回收環(huán)節(jié)多、效率低、成本高，難以滿足化學(xué)回收對(duì)原料純度與穩(wěn)定性的需求。未來(lái)需推進(jìn)垃圾分類與再生資源“兩網(wǎng)融合”，鼓勵(lì)政企合作建立標(biāo)準(zhǔn)化回收網(wǎng)絡(luò)，例如借鑒萬(wàn)容科技“分類投放-運(yùn)輸-處理”數(shù)字化閉環(huán)模式，提升原料供應(yīng)效率與質(zhì)量，降低化學(xué)回收企業(yè)的原料獲取成本。

中游生產(chǎn)端，技術(shù)成熟度與規(guī)?；a(chǎn)待突破。國(guó)內(nèi)化學(xué)回收技術(shù)雖已通過(guò)中試，但在目標(biāo)產(chǎn)品收率、純度與裝置長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行方面，與國(guó)際先進(jìn)水平仍有差距；且多數(shù)項(xiàng)目處于規(guī)劃或建設(shè)階段，尚未形成規(guī)模化產(chǎn)能，單位成本較高。企業(yè)需加大研發(fā)投入，優(yōu)化熱解、催化裂解等工藝參數(shù)，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，例如中石化、惠城環(huán)保等企業(yè)的萬(wàn)噸級(jí)項(xiàng)目落地后，有望帶動(dòng)行業(yè)平均成本下降，提升化學(xué)回收的經(jīng)濟(jì)性。

下游應(yīng)用端，市場(chǎng)認(rèn)知與標(biāo)準(zhǔn)體系需進(jìn)一步完善。目前部分下游企業(yè)對(duì)化學(xué)回收材料的性能與安全性存在疑慮，且行業(yè)缺乏統(tǒng)一的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)與認(rèn)證體系，影響材料在高端領(lǐng)域的應(yīng)用推廣。需加強(qiáng)市場(chǎng)教育，通過(guò)企業(yè)合作案例（如科思創(chuàng)與車企、伊士曼與化妝品品牌）驗(yàn)證材料性能；同時(shí)加快制定化學(xué)回收材料的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與認(rèn)證規(guī)范，對(duì)接國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)（如ISCC PLUS），推動(dòng)材料在食品接觸、汽車、醫(yī)療等領(lǐng)域的合規(guī)應(yīng)用。

未來(lái)，廢塑料行業(yè)將呈現(xiàn)“物理回收為基礎(chǔ)、化學(xué)回收為補(bǔ)充”的協(xié)同發(fā)展格局。物理回收憑借成本優(yōu)勢(shì)，仍將在PET、PE等易回收品類中發(fā)揮主導(dǎo)作用；化學(xué)回收則聚焦難回收混合廢塑料與高端領(lǐng)域需求，二者形成互補(bǔ)，共同提升塑料回收率。預(yù)計(jì)2025年全球再生塑料需求增速達(dá)8%，遠(yuǎn)超原生塑料3%的增速，其中化學(xué)回收占比將逐步提升；中國(guó)廢塑料回收率有望從30%向歐盟水平靠近，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，規(guī)?；⒓夹g(shù)密集型企業(yè)將成為市場(chǎng)主導(dǎo)。

從全球視角看，廢塑料化學(xué)回收將推動(dòng)塑料產(chǎn)業(yè)從“石油依賴”向“資源循環(huán)”轉(zhuǎn)型，助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。隨著政策支持力度加大、技術(shù)持續(xù)迭代與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同深化，廢塑料行業(yè)將擺脫“低質(zhì)低價(jià)”的傳統(tǒng)標(biāo)簽，進(jìn)入“高值化、循環(huán)化、低碳化”的新發(fā)展階段，為全球塑料污染治理提供切實(shí)可行的解決方案。