全球領(lǐng)先的多基材硬包裝和軟包裝解決方案提供商安姆科于北京時間8月14日晚間發(fā)布了其截至2025年6月30日的財年業(yè)績報告。報告顯示，在成功整合貝里國際相關(guān)業(yè)務(wù)的推動下，公司在2025財年實現(xiàn)了強勁的業(yè)績增長，營收與利潤均錄得雙位數(shù)提升。

2025財年核心業(yè)績概覽

凈銷售額：達到150.09億美元（約合人民幣1076億元），按報告口徑計算同比增長10%。若剔除匯率變動的不利影響，按固定匯率計算則同比增長11%。值得注意的是，這其中包含了收購帶來的約15億美元銷售額，若扣除資產(chǎn)剝離因素，收購貢獻的銷售增長約為10%。剩余的同比增長主要得益于原材料成本上漲轉(zhuǎn)嫁帶來的約1%的積極影響。

銷量與價格：全年銷量同比增長約1%。然而，價格與產(chǎn)品組合對業(yè)績造成了約1%的負面影響，這主要是因為上半年高價值的醫(yī)療保健品類銷量有所下降。

利潤表現(xiàn)：調(diào)整后息稅前利潤（EBIT）為17.23億美元，按固定匯率計算同比增長12%，其中收購貢獻了約1.95億美元的EBIT（扣除資產(chǎn)剝離），增幅約為13%。盡管價格與產(chǎn)品組合帶來了不利影響，但強勁的成本效益和更高的銷量部分抵消了這一負面因素。凈利潤為11.36億美元（約合人民82億元），按固定匯率計算同比增長13%。

各業(yè)務(wù)部門表現(xiàn)

01

全球軟包裝解決方案部門

該部門包括安姆科原有的軟包裝業(yè)務(wù)以及新收購的貝里國際軟包裝業(yè)務(wù)。

凈銷售額：為108.72億美元（約合人民幣780億元），按報告口徑計算同比增長5%。按固定匯率計算，同比增長6%，其中收購貢獻了約4.1億美元銷售額（扣除資產(chǎn)剝離），增幅約為4%。

其他變化：剩余的增長主要得益于原材料成本上漲轉(zhuǎn)嫁（約1%的積極影響）和所有關(guān)鍵地區(qū)的銷量增長（約2%的積極影響）。不過，受上半年醫(yī)療保健品類銷量下降的影響，價格與產(chǎn)品組合帶來了約1%的負面影響。

利潤表現(xiàn)：調(diào)整后息稅前利潤為14.58億美元，按固定匯率計算同比增長5%，其中收購貢獻了約5000萬美元（扣除資產(chǎn)剝離），增幅約為3%。利潤的增長主要源于銷量的增加和強勁的成本控制，部分抵消了價格與產(chǎn)品組合帶來的不利影響。

02

全球硬包裝解決方案部門

該部門包括安姆科原有的硬包裝業(yè)務(wù)以及新收購的貝里國際的國際和北美消費品包裝業(yè)務(wù)。

凈銷售額：為41.37億美元（約合人民幣296億元），按報告口徑計算同比增長25%。按固定匯率計算，同比增長26%，其中收購貢獻了約10億美元的銷售額（扣除資產(chǎn)剝離），增幅約為31%。

其他變化：剩余的差異主要是由原材料成本下降、銷量下降2%以及價格與產(chǎn)品組合帶來的約2%的負面影響造成的。

利潤表現(xiàn)：調(diào)整后息稅前利潤為3.75億美元，按固定匯率計算同比增長約47%。其中收購貢獻了約1.5億美元（扣除資產(chǎn)剝離），增幅約為57%。利潤的同比差異主要反映了下半年北美飲料業(yè)務(wù)銷量下降和成本上升帶來的影響。

高管解讀與未來展望

在周四的財報電話會議上，安姆科的高管們詳細介紹了截至6月30日的業(yè)績，以及與貝里國際整合的最新進展。本季度，原安姆科與原貝里業(yè)務(wù)合計銷量同比下降1.7%，低于此前預(yù)期的持平水平。其中，硬包裝下降約2%，軟包裝下降約1.5%。公司將疲軟歸因于北美飲料業(yè)務(wù)的運營挑戰(zhàn)，以及消費者在零食、糖果等品類上的支出減少。

首席執(zhí)行官彼得·科涅茨尼表示，公司領(lǐng)導團隊已全面到位，整合已帶來顯著益處，安姆科現(xiàn)可提供全套包裝解決方案，例如為原貝里供應(yīng)的咖啡膠囊提供封蓋。

公司將聚焦價值200億美元的“高增長、高利潤”領(lǐng)域，占核心業(yè)務(wù)組合的50%，包括醫(yī)療保健、美容保健、寵物食品、食品服務(wù)、液體及蛋白質(zhì)包裝。同時，公司計劃：拆分北美飲料業(yè)務(wù)；整合特種容器業(yè)務(wù)；合并拉丁美洲硬包裝與軟包裝業(yè)務(wù)。

價值15億美元的北美飲料業(yè)務(wù)在本季度遭遇多家高產(chǎn)量工廠的運營問題，導致運費和人工成本上升。科涅茨尼坦言：“我們對該業(yè)務(wù)的表現(xiàn)并不滿意，客戶面臨服務(wù)問題。”公司已任命全新管理團隊，并將通過產(chǎn)能調(diào)整改善表現(xiàn)。

自4月收購?fù)瓿梢詠?，公司已裁員約200人，關(guān)閉一個工廠，并啟動另外四個工廠的關(guān)閉計劃。同時，公司鎖定了關(guān)聯(lián)性較弱、總銷售額約10億美元的業(yè)務(wù)，未來可能通過資產(chǎn)剝離、重組或合資方式優(yōu)化。

首席財務(wù)官邁克爾·卡薩門托表示，鑒于宏觀經(jīng)濟環(huán)境及關(guān)稅不確定性，公司預(yù)計2026財年銷量將基本持平。財務(wù)目標包括自由現(xiàn)金流翻倍至18億-19億美元；調(diào)整后每股收益增長12%-17%；資本支出約8.5億-9億美元。整合協(xié)同效應(yīng)目標是2026財年實現(xiàn)2.6億美元，第三年實現(xiàn)6.5億美元。

總的來看，安姆科2025財年的業(yè)績報告清晰地展示了一次成功的戰(zhàn)略收購如何成為企業(yè)跨越式發(fā)展的核心引擎。

收購是增長的絕對主角：無論是銷售額還是利潤，對貝里國際業(yè)務(wù)的收購都貢獻了絕大部分增量，尤其是在硬包裝部門，其驚人的47%利潤增幅幾乎完全由并購驅(qū)動。這凸顯了安姆科通過外延式增長迅速擴大市場份額和業(yè)務(wù)規(guī)模的戰(zhàn)略取得了初步成功。

內(nèi)生增長面臨挑戰(zhàn)：剝離收購的影響后，公司的內(nèi)生增長動力略顯平緩。整體約1%的銷量增長表明市場需求溫和，而高價值醫(yī)療品類銷量的下滑則對產(chǎn)品組合和盈利能力構(gòu)成了一定壓力。這說明公司在享受并購紅利的同時，仍需關(guān)注核心業(yè)務(wù)的有機增長活力。

未來聚焦整合與協(xié)同：財報和CEO的表態(tài)都將未來的增長故事聚焦于“協(xié)同效應(yīng)”。2026財年高達12%-17%的每股收益增長預(yù)期，正是建立在成功整合、削減成本和交叉銷售的信心之上。未來一年的關(guān)鍵，將是安姆科能否將這份預(yù)期藍圖高效地轉(zhuǎn)化為實實在在的財務(wù)數(shù)據(jù)。

總體而言，安姆科的2025財年報告描繪了一幅通過成功并購實現(xiàn)跨越式發(fā)展的藍圖。公司未來的挑戰(zhàn)與機遇將并存于如何高效整合新業(yè)務(wù)、全面釋放協(xié)同潛力，并持續(xù)優(yōu)化其價值200億美元的核心產(chǎn)品組合，以在不斷變化的市場中保持領(lǐng)先地位。