今年以來，選擇赴港上市的儲(chǔ)能企業(yè)“扎堆”涌現(xiàn)。中偉股份、南都電源在4月宣布赴港上市。6月30日，億緯鋰能也在港交所遞交招股書。7月1日，欣旺達(dá)宣布計(jì)劃赴港上市。

而儲(chǔ)能龍頭雙登集團(tuán)于8月18日啟動(dòng)招股，并預(yù)計(jì)8月26日在港交所掛牌上市。

此次上市標(biāo)志著雙登集團(tuán)成為港股智算中心（AIDC） 儲(chǔ)能第一股。

雙登股份的上市備受市場(chǎng)投資者青睞。據(jù)悉，在8月18日招股首日，雙登股份即獲孖展認(rèn)購(gòu)超過77倍（約66.4億港元），富途證券、老虎國(guó)際等券商額度迅速告罄。國(guó)際配售同步火爆，市場(chǎng)消息稱獲多倍覆蓋，反映機(jī)構(gòu)投資者信心強(qiáng)勁。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，雙登股份香港公開發(fā)售部分獲得孖展總額達(dá)2,791.01億港元，而公開發(fā)售集資額僅為8,497萬(wàn)港元，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)3,284倍，一手中簽率壓到0.02%，創(chuàng)下港股史上最低紀(jì)錄，成為港股2025年迄今最火爆的新股之一。

為何爭(zhēng)相赴港上市？

近年來，內(nèi)地儲(chǔ)能企業(yè)掀起赴港上市熱潮，主要出于多重戰(zhàn)略考量。

首先，香港作為國(guó)際金融樞紐，金融體系和規(guī)管制度穩(wěn)健，是全球企業(yè)投融資的首選地之一。雙登集團(tuán)選擇港交所，是基于對(duì)資本市場(chǎng)環(huán)境與自身發(fā)展需求的綜合考量，此舉不僅能吸引海外合作伙伴、提升品牌在國(guó)際市場(chǎng)的影響力，更為拓展海外市場(chǎng)鋪設(shè)了快車道。

其次，港股上市融到的是港幣，香港是資本自由流動(dòng)的離岸市場(chǎng)，港幣可以與美元自由兌換，使得企業(yè)在海外發(fā)展更加有利。

這也跟雙登集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略不謀而合。近年來雙登集團(tuán)持續(xù)深耕海外市場(chǎng)，其電池產(chǎn)品已成功打入歐洲、東南亞及非洲市場(chǎng)，客戶涵蓋愛立信、Telenor、諾基亞等國(guó)際巨頭。數(shù)據(jù)顯示，2023年雙登在亞太（除中國(guó)內(nèi)地）儲(chǔ)能電池領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)0.4GWh出貨量，市占率1.9%，在歐洲、中東及非洲地區(qū)31.9GWh儲(chǔ)能電池新增裝機(jī)總量中實(shí)現(xiàn)0.5GWh出貨量，市占率1.6%。

此次，雙登集團(tuán)上市募資也直指全球擴(kuò)張與技術(shù)升級(jí)。據(jù)悉，本次募資的40%用于東南亞興建鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)施，作為生產(chǎn)供數(shù)據(jù)中心用電池，培育業(yè)務(wù)的第二增長(zhǎng)支柱；35%用于泰州建立研發(fā)中心，重點(diǎn)研究?jī)?chǔ)能電池壽命、固態(tài)電池、鈉離子電池及BMS技術(shù)，進(jìn)一步強(qiáng)化技術(shù)壁壘；15%用于加強(qiáng)海外銷售及營(yíng)銷體系建設(shè)，助力全球市場(chǎng)滲透；剩余約10%用于營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

何以成為儲(chǔ)能龍頭？

雙登集團(tuán)成立于2011年，前身可追溯至一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)蓄電池廠，經(jīng)過三十余年發(fā)展，已成為全球通信及數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2024年公司全球通信及數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能電池出貨量排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)到11.1%。其中在數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能細(xì)分市場(chǎng)，雙登集團(tuán)以16.1%的份額位居中國(guó)企業(yè)首位。

公司采取“鉛酸+鋰電+鈉電”多技術(shù)路線并行策略。鉛酸電池業(yè)務(wù)仍是其主要收入來源，2025年前五個(gè)月占總收入的72.7%。

鋰離子電池收入占比約24.5%，主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心場(chǎng)景。鈉離子電池則是其面向未來的技術(shù)儲(chǔ)備，已與清華大學(xué)聯(lián)合研發(fā)出低溫智能鈉離子電池。

值得一提的是，與單純儲(chǔ)能電池廠商不同，公司自產(chǎn)電芯+自研BMS+自研EMS，全鏈條可控，成本優(yōu)勢(shì)顯著，且交付的是系統(tǒng)解決方案而非單純電芯。

這種既非單純電芯供應(yīng)商、亦非普通系統(tǒng)集成商的獨(dú)特模式，在安全性與可靠性上鍛造出差異化競(jìng)爭(zhēng)力。由此形成了To B 的商業(yè)模式與技術(shù)壁壘，聚焦大客戶，客戶包括通信運(yùn)營(yíng)商、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等，具有重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期、高技術(shù)門檻的特點(diǎn)。進(jìn)入門檻高，退出壁壘也高（客戶替換成本高），形成雙向護(hù)城河。

業(yè)績(jī)亮眼，卻也曾折戟A股

那么此次全球招股，雙登集團(tuán)的基本面情況究竟如何呢？

業(yè)績(jī)方面，雙登集團(tuán)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年至2024年，公司總收入分別為40.72億元、42.60億元及44.99億元，逐年攀升。2025年前五個(gè)月營(yíng)收達(dá)18.67億元，同比增長(zhǎng)33.93%，保持著穩(wěn)定的盈利水平。

同期凈利潤(rùn)分別為2.81億、3.85億、3.53億和1.27億元。凈利率分別約為6.90%、9.04%、7.85%、及6.79%。

不過，即使業(yè)績(jī)并不差，但在申請(qǐng)港股上市之前，雙登集團(tuán)曾在2023年6月向深交所提交A股上市申請(qǐng)，擬募資15.75億元，在經(jīng)歷兩輪問詢后于2024年4月撤回上市申請(qǐng)。

期間，雙登集團(tuán)曾被證監(jiān)會(huì)問詢技術(shù)路線及產(chǎn)品類型是否存在落后、被淘汰風(fēng)險(xiǎn)，以及公司部分資產(chǎn)可能來自于已退市上市公司隆源實(shí)業(yè)。