2025年上半年，乳制品行業(yè)的分化，比任何一年都更直觀：同樣面對(duì)需求低迷，有的乳企逆勢(shì)上漲，營(yíng)收兩位數(shù)增長(zhǎng)；有的卻在紅海競(jìng)爭(zhēng)中被動(dòng)收縮，利潤(rùn)腰斬。

在我們整理的20家乳制品上市企業(yè)半年報(bào)中，11家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)，9家出現(xiàn)下滑。其中，頭部乳企憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)率先實(shí)現(xiàn)價(jià)值轉(zhuǎn)化，中小乳企則在細(xì)分領(lǐng)域繼續(xù)尋找差異化機(jī)會(huì)。

這場(chǎng)分化背后，透露出什么信號(hào)？乳制品行業(yè)接下來(lái)的機(jī)會(huì)在哪里？

市場(chǎng)布局：

找對(duì)渠道，才能接住增長(zhǎng)機(jī)會(huì)

不同乳企的渠道選擇，往往與其產(chǎn)品特性、資源稟賦深度綁定，找對(duì)適配的渠道，才能將潛在機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化為實(shí)際業(yè)績(jī)。

伊利股份在奶粉業(yè)務(wù)上瞄準(zhǔn)縣域市場(chǎng)，通過(guò)縣域經(jīng)銷商培訓(xùn)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)字化管理等精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，讓奶粉及奶制品業(yè)務(wù)收入達(dá)到165.78億元，同比增長(zhǎng)14.26%，其中縣域市場(chǎng)貢獻(xiàn)了45%的增量。這種 “高端奶粉+下沉渠道”的組合，既避開(kāi)了一線城市的激烈競(jìng)爭(zhēng)，又精準(zhǔn)契合了縣域消費(fèi)升級(jí)的需求——鄉(xiāng)鎮(zhèn)家庭對(duì)高品質(zhì)奶粉的需求在提升，但此前缺乏針對(duì)性的渠道覆蓋，伊利的布局正好填補(bǔ)了這一空白。

光明乳業(yè)則聚焦低溫產(chǎn)品的渠道效率，依托華東地區(qū)98%的冷鏈覆蓋率（含社區(qū)前置倉(cāng)、便利店冷鏈點(diǎn)位），將低溫奶接入社區(qū)前置倉(cāng)、便利店等短鏈渠道，讓低溫產(chǎn)品在社區(qū)渠道的銷售額占比提升至 40%；同時(shí)通過(guò)屋頂光伏冷鏈倉(cāng)改造，單倉(cāng)電費(fèi)成本下降32%，既保障了低溫奶的“新鮮度”，又緩解了冷鏈成本高的壓力，即便整體營(yíng)收微降1.90%，低溫業(yè)務(wù)的盈利仍有改善。

天潤(rùn)乳業(yè)面對(duì)3.30%的營(yíng)收下滑，選擇在區(qū)域渠道上做深做透：在疆內(nèi)深化南疆鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)，還開(kāi)發(fā)天山天池等景區(qū)專屬渠道，推出“景區(qū)限定裝” 酸奶；在疆外則入駐上海“好特賣”等新零售平臺(tái)，用“區(qū)域滲透+渠道適配”減少市場(chǎng)沖擊。

澳優(yōu)乳業(yè)的海外渠道布局更注重“本土化適配”，報(bào)告期內(nèi)，澳優(yōu)國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。其中，旗下羊奶粉品牌佳貝艾特在海外市場(chǎng)錄得收入同比增加65.7%至約人民幣4.83億元。澳優(yōu)方面表示，這一成績(jī)的取得，主要得益于公司在中東、北美及獨(dú)聯(lián)體三大核心市場(chǎng)的戰(zhàn)略性突破，各市場(chǎng)在渠道拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)方面均取得顯著提升。

產(chǎn)品選擇：

聚焦細(xì)分，才能打造盈利優(yōu)勢(shì)

在整體市場(chǎng)波動(dòng)的背景下，盲目鋪產(chǎn)品不如聚焦細(xì)分領(lǐng)域，找到自身能做深做透的賽道，反而更容易形成盈利優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，蒙牛乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收415.67億元，同比下降6.9%，歸母凈利潤(rùn)20.45億元。蒙牛響應(yīng)不同年齡人群的多元化需求，推出超百款新品，覆蓋從常溫奶到低溫酸奶、從鮮奶到冰淇淋，從功能牛奶到嬰兒配方奶粉的全品類矩陣，引領(lǐng)消費(fèi)者“喝上奶、喝好奶、喝對(duì)奶”。

妙可藍(lán)多營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，營(yíng)收25.67億，同比增長(zhǎng)7.98%；公司奶酪產(chǎn)品收入占比達(dá)83.67%，同比增長(zhǎng)14.85%。其中新品如“奶酪小三角”、“奶酪小粒”等表現(xiàn)亮眼。今年以來(lái)，妙可藍(lán)多加大對(duì)奶酪新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度，覆蓋兒童零食、家庭消費(fèi)及餐飲工業(yè)等多場(chǎng)景需求。餐飲工業(yè)系列收入同比激增36.26%，得益于百勝中國(guó)等大客戶訂單增長(zhǎng)及國(guó)產(chǎn)奶酪滲透率提升。這種“窄賽道深挖掘”的策略，讓妙可藍(lán)多在奶酪賽道快速起量。

三元股份雖然整體營(yíng)收下滑13.77%，但在低溫鮮奶上守住了優(yōu)勢(shì)，其72℃鮮牛乳憑借“24小時(shí)從牧場(chǎng)到貨架”的短鏈供應(yīng)鏈，在北京鮮奶市場(chǎng)仍占據(jù)58.3%的銷售額份額。對(duì)三元來(lái)說(shuō)，北京消費(fèi)者對(duì)“新鮮鮮奶”的需求明確，而其本地牧場(chǎng)、短鏈配送的能力正好匹配這一需求，即便整體市場(chǎng)有壓力，核心產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力仍在。

冷飲賽道的創(chuàng)新也印證了“產(chǎn)品適配場(chǎng)景”的重要性。伊利冷飲業(yè)務(wù)以82.29億元營(yíng)收實(shí)現(xiàn)12.39%的增長(zhǎng)，連續(xù)30年保持行業(yè)領(lǐng)先，核心是推出“低糖益生菌冰淇淋”、“露營(yíng)便攜裝雪糕”，拓展了餐后甜點(diǎn)、戶外消費(fèi)等場(chǎng)景；蒙牛冰淇淋業(yè)務(wù)收入38.8億元，同比增長(zhǎng)15.0%，家庭裝產(chǎn)品占比提升至35%，契合家庭消費(fèi)需求。這種“場(chǎng)景化產(chǎn)品創(chuàng)新”，讓冷飲不再只依賴傳統(tǒng)旺季，而是找到了更多增長(zhǎng)支點(diǎn)。

成本與風(fēng)險(xiǎn)：

精細(xì)管理，才能抵御市場(chǎng)波動(dòng)

乳業(yè)對(duì)成本敏感，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判和應(yīng)對(duì)能力也至關(guān)重要，無(wú)論是成本管控還是跨界拓展，都需要與自身能力匹配，才能在波動(dòng)中保持穩(wěn)健。

伊利股份在原奶價(jià)格下行周期，通過(guò)規(guī)?；少?gòu)（原奶采購(gòu)量同比增8%）降低原材料成本，同時(shí)依托金典、安慕希等高端產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)“成本降+盈利穩(wěn)”的平衡。對(duì)規(guī)模企業(yè)來(lái)說(shuō)，全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)能更好地消化成本波動(dòng)，既通過(guò)采購(gòu)規(guī)模壓價(jià)，又通過(guò)高端產(chǎn)品保障盈利，形成良性循環(huán)。

優(yōu)然牧業(yè)則在牧場(chǎng)管理上做精細(xì)活，通過(guò)數(shù)字化系統(tǒng)監(jiān)測(cè)牛群健康、精準(zhǔn)配比飼料，將成母牛年化單產(chǎn)穩(wěn)定在13.1噸，單公斤飼料成本同比降低12%；反芻動(dòng)物系統(tǒng)化解決方案業(yè)務(wù)旗下，肉牛肉羊等精飼料銷量同比增長(zhǎng)60.9%；育種業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)30.95%；奶牛性控胚胎銷量同比增加13.5%，各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)大幅改善。

莊園牧場(chǎng)作為中小乳企，通過(guò)集中招標(biāo)將玉米、苜蓿草采購(gòu)價(jià)分別降低8%、12%，在4.20億元營(yíng)收規(guī)模下，凈利潤(rùn)虧損較去年收窄 68.5%；現(xiàn)代牧業(yè)則聚焦飼料環(huán)節(jié)，通過(guò)科學(xué)調(diào)整苜蓿草、玉米配比，公斤奶飼料成本下降11.4%。這些案例說(shuō)明，成本控制沒(méi)有“規(guī)模門檻”，只要找對(duì)適合自己的方法，無(wú)論是集中招標(biāo)還是飼料優(yōu)化，都能看到效果。

跨界拓展的風(fēng)險(xiǎn)則更考驗(yàn)企業(yè)定力。騎士乳業(yè)以41.18%的營(yíng)收增速成為樣本中增長(zhǎng)最快的企業(yè)，但跨界的白砂糖業(yè)務(wù)受甜菜含糖量下降（同比降10%-15%）影響，虧損2622.55萬(wàn)元，最終導(dǎo)致“營(yíng)收高增但凈利潤(rùn)下滑54.16%”。

寫(xiě)在最后

從20家乳企的表現(xiàn)來(lái)看，乳業(yè)轉(zhuǎn)型期沒(méi)有“萬(wàn)能策略”，關(guān)鍵在于“策略與自身能力的匹配度”。

伊利的縣域渠道布局，匹配了其規(guī)?；少?gòu)和高端產(chǎn)品能力；妙可藍(lán)多的奶酪聚焦，匹配了其供應(yīng)鏈優(yōu)化和餐飲渠道拓展能力；澳優(yōu)的海外布局，匹配了其本土化產(chǎn)品研發(fā)和渠道運(yùn)營(yíng)能力。這些成功的案例，本質(zhì)都是“做自己能做好的事”。

2025年上半年的乳企半年報(bào)，更像是一場(chǎng)“策略適配度測(cè)試”。行業(yè)仍有增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，但不再是“誰(shuí)敢擴(kuò)張誰(shuí)就能贏”，而是“誰(shuí)能把資源聚焦在自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，誰(shuí)就能走得更穩(wěn)”。有業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)，乳企需進(jìn)一步平衡“價(jià)值深耕”與“差異化競(jìng)爭(zhēng)”，以科技賦能和全渠道運(yùn)營(yíng)構(gòu)建長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，在消費(fèi)變化中把握先機(jī)。